王寶釧與薛平貴困守寒窯，苦度光陰。一日，平貴降服紅鬃烈馬，唐王大喜，封其為後軍督府。西涼作亂，平貴陽市為先行。平貴與寶釧告彆，出征西涼，陣前獲勝，不料被魏虎設計陷入敵營。西涼王愛才，反以代戰公主許之。至西涼王死，平貴乃繼位為王。時隔18載，平貴返長安，於武家坡前巧遇寶釧，平貴匿名並藉問路為由以試寶釧，寶釧斥責平貴無禮，逃回寒窯，平貴追至，並告以實情，夫妻相認。唐王晏駕，王允篡位，欲殺平貴。平貴得代戰公主之助，攻破長安，自立為帝。金殿之上，平貴賜蘇龍加官晉級，斬魏虎，並納寶釧苦諫得赦免王允，後賜封寶釧、代戰、王母及王允。